Mercado avalia resiliência do dólar de Hong Kong em tempos de alta dos juros nos EUA | Finanças

Mercado avalia resiliência do dólar de Hong Kong em tempos de alta dos juros nos EUA | Finanças

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A atrelagem do dólar de Hong Kong ao dólar americano está gerando uma nova onda de avaliações, uma vez que outro aumento esperado da taxa de juros dos Estados Unidos elevará os fluxos de capital para fora da cidade chinesa.

As autoridades do centro financeiro entraram repetidamente nos mercados de câmbio nos últimos meses, comprando dólares de Hong Kong para sustentar a desvalorização da moeda, à medida que os investidores a trocavam em favor do dólar americano.

Mas as repetidas intervenções das autoridades monetárias de Hong Kong alimentaram preocupações de que a cidade possa ficar sem poder de fogo financeiro à medida que as autoridades sacam uma caixa de guerra cambial de US$ 440 bilhões – uma das maiores reservas de moeda estrangeira do mundo.

O banco central dos Estados Unidos (Fed) deve aumentar as taxas novamente esta semana, em uma tentativa de domar a inflação que está atingindo as máximas de 40 anos.

A medida amplamente antecipada está alimentando mais vendas do dólar de Hong Kong e aumentando a especulação sobre se a capacidade da cidade de manter a paridade cambial de décadas está sendo levada longe demais.

“Todas as condições necessárias para uma reavaliação da paridade estão em vigor. Esta é uma proposta sem perdas”, disse o gerente de fundos de hedge de Dallas, Kyle Bass, em entrevista ao “Nikkei Asia”. “Esta é uma taxa de câmbio artificial, não natural, não mercantil, que não faz absolutamente nenhum sentido econômico. Está chegando ao ponto de ebulição.”

Bass, que fez seu nome apostando contra o mercado imobiliário dos Estados Unidos há mais de uma década, está vendendo a descoberto o dólar de Hong Kong desde o fim de 2017.

Ele agora está convencido de que a crescente pressão sobre o banco central de Hong Kong para defender a estreita banda de negociação da paridade significa que o acordo pode desmoronar dentro de um ano, fazendo o dólar de Hong Kong cair até 40%.

O dólar de Hong Kong é negociado em uma faixa de HK$ 7,75 a HK$ 7,85 em relação ao dólar americano.

A Hayman Capital, de Bass, vem perdendo dinheiro em suas negociações de câmbio, supostamente 95% dos US$ 30 milhões que apostou no ano passado.

“Todo mundo no mercado sofreu perdas em seus portfólios”, disse Bass, recusando-se a revelar detalhes. “Não conheço ninguém que não tenha sofrido perdas.”

Ele também contestou as alegações de que sua empresa está adotando uma abordagem “tudo ou nada” para as apostas cambiais.

“Estamos desejando certas moedas e vendendo a descoberto certas moedas”, disse ele, acrescentando que o dólar de Hong Kong vendido “é o mais fácil de todos”.

Em menos de três meses, a Autoridade Monetária de Hong Kong gastou 172 bilhões de dólares de Hong Kong para impedir que a moeda da cidade caísse, o maior volume desde 1993.

Respondendo à pressão de venda, as autoridades de Hong Kong descreveram as especulações de que as saídas de capital ameaçam o futuro da paridade como “rumores”.

O chefe das Finanças, Paul Chan, disse que as reservas “abundantes” em moeda estrangeira fornecem “um sólido apoio à estabilidade financeira e monetária da cidade”.

E nem todos concordam que há problemas à frente para uma paridade cambial que resistiu a inúmeras tempestades ao longo das décadas, incluindo a crise financeira de 2008 e um ataque do famoso vendedor a descoberto George Soros, durante a crise financeira asiática de 1997-98.

“Ele provou ser adequado para economias pequenas e abertas, como Hong Kong”, disse Paula Chan, gerente sênior de portfólio de renda fixa da Manulife Investment Management. “Este sistema oferece transparência e estabilidade, o que oferece confiança aos investidores globais.”

Ainda assim, não é apenas a redução das reservas cambiais de Hong Kong que está levantando questões sobre a paridade, que foi introduzida em 1983 para aliviar as preocupações sobre uma forte depreciação.

As tensões entre Pequim e Washington estão em alta. E algumas autoridades de Hong Kong, incluindo o presidente-executivo John Lee, foram alvo de sanções dos Estados Unidos por implementar uma lei de segurança nacional imposta por Pequim em 2020, após enormes protestos de rua no ano anterior.

“Se os Estados Unidos congelarem as reservas denominadas em dólares de Hong Kong, então Hong Kong ficará sem reservas estrangeiras para defender a paridade”, disse o proeminente economista da cidade Francis Lui Ting-ming.

O risco de curto prazo de um movimento tão drástico é mínimo, reconheceu Lui. Mas as sanções financeiras de Washington contra a Rússia pela invasão da Ucrânia são um precedente.

“Não se pode ignorar inteiramente o risco”, disse Lui.

A postura cada vez mais agressiva da China em relação a Taiwan, que ela considera seu próprio território, pode encerrar esse equilíbrio em um confronto com Washington, disse Bass.

“Sem dúvida, acho que a arma que os Estados Unidos têm para combater a invasão chinesa de Taiwan é a ponta de nossa lança: sanções financeiras”, disse ele.

O sistema financeiro da cidade sendo alvo de uma batalha política é um risco que exige planejamento de contingência, disse o ex-diretor da Bolsa de Valores de Hong Kong, Charles Li.

“Armar o sistema financeiro é a norma em tempos extremos”, disse ele ao “Nikkei Asia”. “Não podemos descartá-lo completamente. Mas não precisamos ficar obcecados com isso e agonizando a cada minuto.”

Mesmo que as ligações econômicas e políticas entre Hong Kong e a China continental se aprofundem, vincular o dólar de Hong Kong ao yuan em vez do dólar americano é improvável, acrescentou Li.

“Acho que o dólar veio para ficar.”

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